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手机外壳订单高端化通达优势扩大

2016年07月27日 10:24 来源:和讯网 作者:网络整理 我要投稿

手机外壳订单高端化通达优势扩大

  通达集团( 00698 )主要从事电子产品的零部件生产,其中主力发展手机业务,客户包括华为、欧珀(OPPO)、联想集团( 00992 )、酷派集团( 02369 )、中兴通讯(000063,股吧)( 00763 )及小米等,客户基础强大,华为是目前最大的单一客户。 

  据International Data Corporation (IDC)的统计,华为今年首季智能手机出货量位列中国首位,并列全球第三至8.2%;OPPO则紧追其后,市占率位列全球第四至5.5% 。华为致力发展高端产品,金属外壳需求持续上升,配合OPPO销售增长势头延续,通达业务增长动力庞大。

  集团过去以生产塑胶手机外壳为主,近年则成功转型,开始生产金属手机外壳,收入占比由2014年下半年约6%,大幅提升至2015年下半年约35%。虽然整体智能手机出货量增速放缓,但个别手机品牌销售仍保持强劲增长,通达亦可受惠。

  通达为电子产品外壳行业龙头,受惠于华为及OPPO等金属手机外壳订单提升,业绩增长动力不俗。截至今年3月底止,首季收入按年增长约16.7%至14亿港元。现时制销金属外壳的毛利率一般达28%至30%,较塑胶外壳高约5至6个百分点,故整体收入得以提升。

  分拆业务成股价上升催化剂

  期内开始生产的手机型号外壳,包括华为麦芒4、OPPO A53及R9、小米红米3、红米Note3及小米4c等,来自五大客户的收入按年上升21%至8.72亿港元。随着智能手机普及化,以及逐渐走向大屏及轻薄化,而金属外壳材料轻巧并提供高强度支撑,已成为智能手机的基本配置,故市场占比具提升空间。 

  另外,集团积极拓展汽车内饰件业务,首季进展良好,目前已为多个客户供应产品,该业务毛利率可高达40%,对整体盈利能力有正面帮助。至于精密橡胶零部件业务方面,由于产品具高度密封、防水及绝缘作用,与金属手机外壳具关键性,并已开始供货予美国的客户,料可带来新的盈利增长动力。 

  为了专注发展表现较佳的业务,通达去年底提议分拆手提电脑及平板电脑外壳制造业务,料有助释放价值;加上受惠于最大客户华为在智能手机市场表现强劲,预期今年金属外壳出货量有望创新高,该股后市可续看好。

  根据彭博通讯综合市场分析,预期通达集团2016、2017及2018年每股盈利为0.168元、0.200元及0.222港元,给予12个月目标价1.80港元,相当于今年预测市盈率10.46倍,评级「买入」。

  蔡向成元富证券(香港)研究部经理

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